Новости ТехУспех

Индекс газелей начал снижаться

Светлана Ляпина
Газели – быстрорастущие компании (БРК) – в последнее время оказались в центре внимания и исследователей, и органов государственного управления по всему миру. Они представлены во всех отраслях и регионах и охватывают весь спектр бизнеса по размеру – от микро- до крупных предприятий. Этот сегмент является фактором, влияющим на экономическую динамику по стране в целом. Российские БРК в 2020–2023 гг. обеспечили 75% прироста выручки всего отечественного бизнеса, подсчитал Институт менеджмента инноваций (ИМИ) Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ.

В 2023 г. ИМИ разработал методику построения индекса БРК, позволяющую оценить состояние этого значимого для экономики страны сегмента. Индекс БРК дает не абсолютные цифры – он характеризует общие тренды в сегменте и изменения в соотношении факторов роста. Его оценка производится ежеквартально, что повышает оперативность принятия решений по сравнению с ежегодными замерами. Значение индекса БРК выше 50 считается оптимистичной оценкой, ниже 50 – пессимистичной.

Индекс БРК композиционный, он состоит из пяти динамических и констатирующих компонентов. Динамические компоненты оцениваются качественно: респонденты отмечают рост, неизменность или снижение показателей. К динамическим компонентам относятся изменения в выручке, в среднесписочной численности работающих и в капиталовложениях, отдельно в отчетном и плановом периодах. Констатирующие показатели отражают состояние привлеченных средств и реализацию технологических инноваций.

Результаты наблюдения в течение четырех кварталов (с октября 2023 г. по сентябрь 2024 г.) позволяют сделать вывод о том, что в сегменте БРК, как и в экономике страны в целом, произошли серьезные изменения.
Впервые за год индекс БРК снизился. Если три первых квартала наблюдалось его повышение, то в III квартале 2024 г. он откатился к стартовому значению – до 57,1. Снижение составило 2,4 по сравнению со II кварталом 2024 г. (максимум за период наблюдения).

Изменилась и структура индекса БРК: несмотря на некоторое снижение в последнем периоде наблюдения, существенно повысились оценки выручки, составив 58,1 (+7,8 с начала периода, но на 7,9 ниже предыдущего значения во II квартале 2024 г.). Во многом рост данного компонента связан с ускорившейся инфляцией, т. е. он увеличивался в том числе за счет роста цен и тарифов, поэтому нельзя с уверенностью говорить о наращивании масштабов производства.

Практически вернулись к уровню IV квартала 2023 г. оценки среднесписочной численности работников, составив 56,5. Несмотря на увеличение численности в первой половине 2024 г., падение в III квартале 2024 г. скорректировало весь достигнутый рост. По сравнению с IV кварталом 2023 г. повышение составило всего 0,5 – оптимизм по поводу привлечения новых кадров у БРК снизился.

Капиталовложения (51,2) и привлеченные средства (62,5) в III квартале 2024 г. снизились год к году на 13,9 и 4,3 соответственно. Это говорит о том, что БРК сократили вложения в развитие своих производственных мощностей, что может привести к замедлению их темпов роста в будущем.

Разнонаправленную динамику в течение всего периода наблюдения демонстрировал компонент «технологические инновации». В целом за год он вырос на 9,5 до 51,2.

В анкете индекса компаниям задаются вопросы как о результатах прошедшего квартала (факт), так и о планах на следующий квартал (план). В III квартале 2024 г. впервые за год наблюдений ожидания в отношении выручки (план) оказались на уровне факта – 58,2 и 58,0 соответственно. И это несмотря на ускоряющуюся инфляцию и завершение календарного года, когда выручка у компаний традиционно увеличивается.

Ожидания в объемах капиталовложений понизились на 3,4 по сравнению с фактическим уровнем – до 55,7. Лишь в отношении численности персонала БРК высказали сдержанный оптимизм: этот показатель увеличился на 3,1 и составил 58,1.
В разных регионах БРК за год составления индекса проявляли различную деловую активность. В Санкт-Петербурге, Сибирском и Уральском федеральных округах индекс БРК за год в целом повысился, а вот в Приволжском и Северо-Западном федеральных округах он развернулся в III квартале 2024 г., и устойчивый рост сменился резким падением. Но в целом за год индексы БРК в этих регионах повысились. В Москве индекс БРК на протяжении трех последних кварталов немного рос, но в итоге оказался ниже, чем год назад. Тем не менее можно говорить о стабильном положении БРК в Москве, где почти все компоненты индекса БРК в течение года превышали средние значения по стране.

Различную динамику демонстрировал индекс БРК по отраслям. Среди лидеров роста – промышленные предприятия. Они оценивали свое состояние выше уровня индекса БРК в целом, хотя индекс БРК по промышленности за этот период снизился на 3,8 до 56,8. Наиболее заметное снижение индекса БРК по промышленности наблюдалось в последнем периоде.

Быстрорастущие предприятия, занятые оказанием услуг, заметно просели лишь в I квартале 2024 г., в остальные периоды индекс БРК в этой сфере превышал значения общего индекса БРК.

Оценки компаний в инфраструктурных отраслях становились все более оптимистичными и в III квартале 2024 г. обогнали сводный индекс БРК. Сельское хозяйство впервые превысило сводный индекс, что, видимо, связано с сезонным фактором.

На протяжении всего периода наблюдений индекс газелей по предприятиям, работающим в строительстве и девелопменте, был ниже общего индекса БРК. А в I квартале 2024 г. он и вовсе просел до 45,3. В III квартале индекс с трудом преодолел нейтральную линию и составил 50,5, что свидетельствует о сохраняющихся проблемах в отрасли.
Наиболее оптимистичными в III квартале 2024 г. оказались средние предприятия, а наименее – крупные. В средних компаниях индекс повысился за три последних квартала с 50,6 до 61,3. На крупных же предприятиях он за четыре квартала снизился с 64,1 до 51,4. Малые и микропредприятия наращивали оптимизм три квартала подряд, но в III квартале произошла смена тренда, хотя в целом их оценки своего состояния остались в положительной зоне.

Автор – главный аналитик Института менеджмента инноваций Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ